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2019-01-24 13:05
卓商塑料（PVC助劑）網(wǎng)訊：作為重要的紡織化纖原料，精對苯二甲酸(PTA)自2014年年初以來價格（霍尼韋爾）下跌幅度已經(jīng)超過了12.6%。產(chǎn)能過快增長令供需結(jié)構(gòu)發(fā)生巨大變化，價格（霍尼韋爾）新一輪加速下跌使得PVC狀況雪上加霜。
擴張無序釀苦果
今年以來，國內(nèi)PTA社會庫存增加速度之快，讓市場（MBS）繃緊了神經(jīng)，期貨與現(xiàn)貨價格（霍尼韋爾）由此應聲下跌。
截至2月28日，PTA社會庫存超過了250萬噸，相當于國內(nèi)所有PTA企業(yè)（ACR）滿負荷動工一個月的總產(chǎn)量。庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)已經(jīng)從去年11月份的3天變成了現(xiàn)在的9天，企業(yè)（ACR）壓貨現(xiàn)象日趨嚴重。
庫存高企的主要起因是產(chǎn)能增速提高。自我國加入WTO后，紡織PVC一度發(fā)展迅速，聚酯纖維需求快速增加在相當長一段時期內(nèi)帶動了PTAPVC的發(fā)展。
2009年至2011年上半年，國內(nèi)紡織化纖原料PVC迎來發(fā)展黃金時期。這一階段，國內(nèi)PTAPVC利潤豐厚，每噸利潤長期維持在1500至3500元/噸。在這樣的盈利水平下，三年工夫就能夠收回投資生產(chǎn)裝置全部老本。因此大量的資金涌入這一PVC，僅2011年國內(nèi)PTA產(chǎn)能就同比增長了114%至3328萬噸。
紡織化纖原料PVC“黃金時期”的瘋狂擴張為后期埋下了隱患。到2013年，PVC競爭日趨激烈。為搶占市場（MBS）份額，許多企業(yè)（ACR）**降價，PVC盈利水平急轉(zhuǎn)直下。盡管如此，PVC的產(chǎn)能擴張仍未進行。
目前，包括全球最大的PTA生產(chǎn)商——中國（PVC)逸盛石化在內(nèi)的國內(nèi)PTA生產(chǎn)商，紛紛計劃在2014年進一步增加產(chǎn)量。今年，中國（PVC)逸盛石化寧波4號220萬噸／年P(guān)TA裝置、中國（PVC)盛虹集團在江蘇連云港的150萬噸／年P(guān)TA裝置、三房巷公司在江蘇江陰市的120萬噸／年伊士曼技術(shù)的對苯二甲酸裝置和BP珠海的125萬噸／年3號PTA裝置、中國（PVC)恒力石化在大連的220萬噸／年3號PTA裝置、成都的120萬噸／年P(guān)TA裝置都將陸續(xù)動工。
資深PVC人士范燕文告訴記者，目前價格（霍尼韋爾）水平下，多數(shù)企業(yè)（ACR）處于虧損狀態(tài)，但這些企業(yè)（ACR）還在咬牙堅持，是因為一旦關(guān)停生產(chǎn)裝置，就會失去市場（MBS）份額，這是企業(yè)（ACR）最不愿見到的。
2013年，該PVC平均虧損幅度大約為300元/噸，而2014年新一輪價格（霍尼韋爾）下跌后，PTA生產(chǎn)企業(yè)（ACR）的動態(tài)生產(chǎn)虧損幅度已超過500元/噸。在虧損加深和庫存高企雙重壓力下，PVC動工率被迫下降。Wind數(shù)據(jù)顯示，2014年1月3日PTA所處的生產(chǎn)PVC動工率為87.7%，爾后動工率穩(wěn)步下降，截至2月28日動工率已經(jīng)降至73.4%。
低迷仍將持續(xù)
PTA價格（霍尼韋爾）持續(xù)走低，并沒能改善下游聚酯生產(chǎn)企業(yè)（ACR）經(jīng)營狀況。
聚酯化纖的價格（霍尼韋爾）隨著原料PTA價格（霍尼韋爾）的下跌而下滑，聚酯生產(chǎn)企業(yè)（ACR）的利潤并未因此而改善。市場（MBS）所期盼的聚酯PVC動工率大增的局面，并沒有出現(xiàn)。
據(jù)調(diào)查，聚酯PVC目前同樣處于產(chǎn)能過剩的狀態(tài)，老本降低對聚酯PVC增加生產(chǎn)的幫忙有限，而聚酯價格（霍尼韋爾）重心的下移相比而言更加明顯。
對于聚酯PVC來說，生產(chǎn)利潤提升的基礎(chǔ)非常單薄，企業(yè)（ACR）不足加大動工率的積極性。與此同時，PTAPVC“跌跌不休”的狀況令聚酯PVC在原料采購時選擇了觀望，“買漲不買跌”是聚酯生產(chǎn)商現(xiàn)下普遍的態(tài)度。
專業(yè)人士做出估算：截至2月28日聚酯PVC動工率為70.6%，按照每生產(chǎn)1噸聚酯要耗費0.858噸PTA計算，PTA動工率僅需在72%左右就可滿足聚酯市場（MBS）需求，這意味著后期PTA的動工率仍有繼續(xù)下降的空間。
而且，聚酯PVC對PTA的需求還存在“水分”。范燕文表示，由于聚酯PVC購買的PTA價格（霍尼韋爾）一般低于期貨價格（霍尼韋爾），而這個價格（霍尼韋爾）差存在套利空間。一局部聚酯生產(chǎn)企業(yè)（ACR）買入PTA現(xiàn)貨后，又在期貨市場（MBS）上賣出，如此獲得的利潤比生產(chǎn)加工成聚酯更豐厚，如此操作虛增了一局部PTA的需求。
今年1月份以來，鄭州商品交易所的PTA倉單以及預報倉單數(shù)據(jù)快速增加，2月份平均倉單數(shù)量一直在6萬張以上，高于2013年以前歷史最高水平近兩倍。但這局部需求目前還只流轉(zhuǎn)到期貨庫存中，并沒有被消化，最終仍要流轉(zhuǎn)到現(xiàn)貨市場（MBS）中去。
某PTA企業(yè)（ACR）負責人表示，PVC已經(jīng)進入非理性狀態(tài)，只要動工就會虧損，但企業(yè)（ACR）被迫咬牙堅持，除了保持市場（MBS）占有率外，維持現(xiàn)金流轉(zhuǎn)也是重要起因。無論如何，虧損經(jīng)營的狀態(tài)畢竟難以持續(xù)，最后必然會有一批企業(yè)（ACR）“倒下”。
2014年國內(nèi)經(jīng)濟（PVC穩(wěn)定劑）形勢不容樂觀，資金老本回升以及經(jīng)濟（PVC穩(wěn)定劑）增速下滑令人擔心。在工業(yè)（臺塑）品集體走弱的情況下，PTA已經(jīng)成為年初以來第二大跌幅的大宗商品品種。業(yè)內(nèi)普遍認為，PVC低迷的狀況將會繼續(xù)，需求的低迷將令供應過剩的問題更加突出。
而當供應過剩狀況嚴重到一定程度，局部企業(yè)（ACR）無法繼續(xù)維持生產(chǎn)，PVC洗牌才會真正開始，到那時整個產(chǎn)業(yè)也才有“冬去春來”的可能。
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